汽车金融“暴利”还能持续多久？

　　虎嗅注：如果卖车不赚钱，汽车产业链的利润增长靠什么？汽车金融或许就是这个问题的答案。早前，市场研究公司J.D.Power发布的调研报告显示，汽车金融已占经销商10%的利润。
　　目前，汽车金融包括新车金融、二手车金融、融资租赁、车抵贷和车险等细分领域，其中有资本机构撑腰的创业公司，也有依附着大牌车企的厂商金融公司。那么，汽车金融到底是一个什么样的行业？在激烈竞争环境下，行业高利润又能够持续多久？本文为你揭晓。
　　爱分析在研究汽车金融时列出了一份榜单，其中包括6个细分领域里的25家公司，总估值达到1278亿元。而估值排名前三的分别为易鑫集团（300亿元）、上汽通用汽车金融（260亿元）、神州买买车（估值200亿元）。具体细分领域的公司数量以及估值可参见下表：

　　新车金融，银行和汽车金融公司占主导
　　在新车金融领域，银行有低成本资金优势，汽车金融公司有渠道优势，因此这两者是新车领域的主要玩家。平安银行2016年累计发放汽车贷款821亿元，二十多家汽车金融公司2016年贷款规模则在5，000亿元左右。
　　随着近几年自主品牌汽车崛起，自主品牌车企也陆续成立汽车金融公司，长城、吉利和比亚迪都在2014-2015年成立各自汽车金融公司。伴随销量增长，金融业务贡献的收入也将提升。作为自主品牌车企汽车金融公司的代表，奇瑞徽银过去三年的净利润都保持40%以上的增速。
　　汽车金融公司当前仍处于“暴利”阶段，净息差、净利润率都很高，净息差在6%左右，净利润率在38-55%之间。不过，当越来越多玩家参与汽车金融，竞争的加剧，使得息差缩小、净利润降低是大势所趋。
　　在银行和汽车金融公司无法覆盖到的地方，新车电商和融资租赁公司有生存空间。这些公司需掌握场景、流量和风控能力，资金端对接银行是最佳选择，实质上是成为银行的合作渠道。比如中安金控与工行的战略合作，工行提供资金，中安金控需做好获客和风控。
　　二手车金融，渠道和流量是王道
　　二手车金融领域，汽车金融公司难以触及，因为二手车流通不与主机厂品牌强相关，主机厂对渠道没有管控力。因此，上榜的4家二手车金融公司都是新兴的创业公司。
　　由于二手车市场相对分散，流量可分为线上和线下，掌握交易场景和流量是核心优势。
　　从榜单可以看出，线上流量主要掌握在互联网公司和电商平台手中，比如易鑫（易车）、优信和瓜子；线下流量则分散在众多二手车商手中，笼络车商是关键，因此备胎好车、第1车贷、易鑫和美利车金融都布局线下，为二手车商提供库存融资并通过与二手车商合作触达C端消费者。大搜车则是通过为二手车商提供SaaS系统笼络住车商。
　　第1车贷从做二手车商的库存融资起家，未来将从金融切入交易环节，为车商提供SaaS系统。而大搜车则是从做SaaS起家，未来将为二手车商提供库存融资。路不同，目的地一样，白刃战不可避免。
　　资金上，小的二手车金融公司只能依赖股东或P2P平台，而规模大的二手车金融公司则会寻求机构资金或发行ABS，最优质的可以获得银行或保险的资金。比如车王、美利车金融和第1车贷等可以发行ABS筹集资金。
　　二手车金融的风控要比新车更难，新车是标品，只需审核“人”，而二手车则需审核“车”和“人”。除了掌握线上数据，二手车线下的风控也很重要。
　　车抵贷市场集中度提升，互联网车险仍在探索
　　车抵贷是为满足车主的金融需求、而非交易需求诞生的服务。原来只能通过高利贷获得资金的车主，现在可以通过P2P平台解决。网贷监管政策出台后，不合规平台被淘汰，车抵贷开始出现强者愈强的分化，微贷网持续领跑，且增速高于同行。
　　目前车抵贷行业格局清晰，头部公司优势明显，但也有神州车闪贷后来居上和其它潜在进入者搅局的可能。
　　本次榜单还有5家车险中介公司上榜。车险是财险中最重要的险种，预计2020年保费能够超万亿，是保险创业最热衷的领域。但车险的网销率并不高，并且多数创业公司又走上了靠返佣吸引代理人的老路，创新乏力，仍在探索之中。