经济学家：亚马逊是新技术泡沫 不会长久

　　在过去的31个月中，美国股市出现了很多个昙花一现的“明星股”，但这些昙花一现的股票都不会长久。
　　在这其中，最耀眼的“明星股”莫过于亚马逊了，其股价从2015年1月的每股285美元当年升至575美元每股。自此，在其后的21个月里，其股价一度达到1000美元每股。
　　相比之下，美股大部分时间是比较平静的。但全球经济一直在大起大落，特别是石油、天然气等大宗商品的剧烈震动，也把美国股市带入了泥沼。
　　但在过去30个月的激烈市场震荡中，也出现了一些“赢家”，这些“赢家”的PE指数成倍数增长。市场还给这些“赢家”取了一个有意思的代号――FAANGs+M，专指
　　Facebook，Apple，Amazon，Netflix，Google和Microsoft这几家大型科技企业。而FAANGs+M的加权平均PE指数占了约50%。
　　值得注意的是，通过与标普500指数的其他494支股票比较，市场的狂热投机性投资主要集中在FAANGs+M上。这一集团的整体市值由2015年的17.7万亿美元上涨至目前的21.2万亿美元，而FAANGs+M的收益占整体收益的40%左右。换句话说，其他494支股票的市值在30个月内从16万亿美元涨至了18.1万亿美元。也就是说，FAANGs+M这六支股票的涨幅达到了82%。
　　其实这不奇怪，在本世纪初的“互联网泡沫”期间，美国科技股的四大龙头企业（微软，戴尔，思科和英特尔）的市值由8500亿美元涨至1。65万亿美元，涨幅达到了惊人的94%。在2000年3月的高峰期，微软的PE倍数为60倍，英特尔为50倍，思科达到200倍。而这种情况与40倍的Facebook、190倍的亚马逊，217倍的Netflix没有什么不同。
　　事实上，在“互联网泡沫”破裂时，大企业也躲不过高市值预估带来的激烈跳水。微软、戴尔、思科和英特尔这四大企业的市值下降了1.25万亿美元，约占此前估值的75%。更重要的是，并不是由于销售和利润的下降才导致了“互联网泡沫”破裂，像今天的FAANGs+M一样，“四骑士”是准成熟的大型公司，从未真正停止增长。
　　但现在的问题关键是，在这个“泡沫循环链条”上最主要的企业――亚马逊。
　　美国著名的经济学家、里根经济学创造者戴维-斯托克曼(David Stockman)在接受记者采访时就表示：亚马逊是一颗正真的流星。
　　维-斯托克曼指出，历史上亚马逊的股价就出现过投机性暴跌跳水。1998年10月开始一轮暴涨，2000年3月再次翻番，最终2002年9月下挫了82%。因此，戴维-斯托克曼预计在最近的一个周期里，亚马逊的股价会大幅度下跌，成为最大的流星。
　　戴维-斯托克曼认为，亚马逊股价现在已经到了1000美元关口，这意味着其市值在金融热域（最高的地球大气层）中。
　　毕竟亚马逊成立24年了，不是初创企业。其不像苹果、英特尔、微软那样有爆发性的新产品。相反，其91%的销售涉及采购、搬运、存储和交货。从本质上来说，亚马逊股价搭乘“美元汇率波动”这个武器，实现了一次“飞跃分享”。190倍的PE数值，是其成长的源头。
　　戴维-斯托克曼表示，问题就出在这里。随着“共享经济”和大宗商品的元气恢复，亚马逊的很多业务与竞争对手出现重合。比如：沃尔玛也创立了电子商务模式，销售额在最近一个季度上涨了63%。在去年，沃尔玛还将其电子商务产品从1000万类提高到5000万类。
　　在这种情况下，亚马逊在2017年第一季度的销售同比增长22.6％。基于某些现实情况，可以这样评价亚马逊，其商业模式非常有问题，有缺陷。因此，亚马逊的商业模式只是催化剂，这个泡沫随时等待被刺破。
　　由于现在整个股票市场处于一种纯粹的狂热之中，戴维-斯托克曼甚至表示，现在的股票市场不再是贴现机制、不再是称重机，是一个纯粹的赌博大厅。
　　所以，在竞争对手都在发展电子商务的同时，亚马逊贝佐斯的电子商务策略是一个疯狂的策略，向市场发出了一个虚假的价格信号。
　　看看下面这张没有任何想象力的图表吧。在2012年以来，随着世界三大央行的资产负债表的扩大，亚马逊的股价几乎完全锁定上涨。
　　戴维-斯托克曼表示，亚马逊的市值被严重高估，是当前周期的主要“泡沫股”。实际上美联储近期的一些举措，是亚马逊泡沫走向破裂的一种推动力。戴维-斯托克曼评价亚马逊的商业模式是――流氓商业模式，其销售增长机制是“鲁莽前进”。而且，戴维-斯托克曼认为，亚马逊股票是一个完全不可持续的泡沫，随着美联储的货币工具推动经济衰退，亚马逊的泡沫最终会成为一个“破坏性金融工程”。